微软Q3财报全面超预期 Azure云业务增长40% AI变现加速

微软公司于4月29日发布2026财年第三季度（截至3月31日）财报，营收、每股收益及核心云业务均大幅超出华尔街预期，强劲表现有效缓解了市场对公司高额AI资本开支的担忧。

财报显示，微软第三季度总营收达到828.9亿美元，同比增长18%，高于市场预期的813.9亿美元。调整后每股收益（EPS）为4.27美元，显著超过分析师预期的4.06美元。净利润达317.8亿美元，同比增长23%。

分业务来看，智能云部门（包含Azure）营收346.8亿美元，其中Azure及其他云服务同比增长40%，远超市场预期的38.8%-39.3%。生产力与业务流程部门（Office、LinkedIn、Dynamics）营收350.1亿美元，同比增长17%。更多个人计算部门营收131.9亿美元，同比微降1%，但仍高于预期。

AI业务成为本季最大亮点。微软365 Copilot商业版付费席位已突破2000万个，较上一季度增加超过500万个。首席执行官萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）在财报电话会议上表示：“越来越多的用户正在将Copilot变成日常习惯，其每周使用活跃度已达到与Outlook相当的水平。”

公司AI相关年化收入达到370亿美元，同比增长123%。这一数字涵盖Azure上的AI服务、模型构建商收入以及微软自身AI工具收入。

资本开支方面，本季度资本支出和融资租赁总额为319亿美元，同比增长49%。公司同时将2026全年资本开支预期上调至1900亿美元，主要用于AI数据中心建设。首席财务官艾米·胡德（Amy Hood）指出，虽然组件价格上涨带来额外250亿美元影响，但公司对AI长期需求保持高度乐观。

对于下一财季（Q4），微软给出营收指引为867亿至878亿美元，Azure云业务增长率预计维持在39%-40%（恒定汇率下），继续保持高速增长势头。

财报发布后，微软股价在盘后交易中一度上涨超过2%。尽管2026年以来公司股价累计下跌约12%，但本次超预期表现被视为重要转折信号，显示微软在AI基础设施和企业级AI应用上的长期布局正在逐步兑现商业价值。

分析师普遍认为，此次财报再次验证了微软“AI投资先行、云收入后置”的商业模式正在有效运转。随着企业客户加速将AI应用从实验阶段转向生产部署，微软AI业务有望在2026下半年继续保持强劲增长势头。

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