借AI行情东风，Robinhood筹备第二只零售风险投资基金IPO

距离首次风险投资基金成功上市仅两个月，Robinhood已开始为第二只基金做准备。公司已提交RVII的保密注册文件，这是标准监管流程，允许公司在公开细节前推进审批工作。

与首只基金（RVI）主要投资10家后期阶段公司（包括Airwallex、Boom、Databricks、ElevenLabs、Mercor、OpenAI、Oura、Ramp、Revolut和Stripe）不同，RVII的定位更加激进，将把目光投向成长期和早期阶段的初创公司。这一区别意义重大：早期初创公司虽然风险更高，但也蕴含着更大的潜在回报空间。

Robinhood尚未公布RVII的具体募资目标。此前首只基金原计划募集10亿美元，但最终未能完全达成。尽管如此，RVI的表现依然亮眼。该基金于3月初在纽交所以每股21美元的价格上市，截至周一已上涨至43.69美元，涨幅超过一倍。市场对基金底层AI相关初创公司前景的乐观情绪，被认为是推动股价上涨的主要动力。

让普通投资者也能参与早期风险投资

这两只基金的核心理念，是填补长期存在的投资缺口。根据美国联邦法规，只有“合格投资者”（净资产超过100万美元或年收入超过20万美元）才能投资私营公司。这意味着普通零售投资者长期被排除在初创公司早期、最具潜力的增长阶段之外。

RVI和即将推出的RVII的设计，正是为了打破这一壁垒，让任何人都能通过普通经纪账户，投资一篮子私营初创公司。

Robinhood CEO Vlad Tenev在上周的《华尔街日报》未来大会上表示：“你可以把Robinhood Ventures理解为一家公开交易的风险投资公司，具备每日流动性、无合格投资者门槛要求，并且不收取carry（业绩分成）。”

每日流动性意味着投资者可以在交易日随时买卖基金份额，而不像传统VC基金那样资金被锁定数年；不收取carry则进一步降低了普通投资者的参与门槛。

AI浪潮推动私营市场估值飙升

过去几年，最具价值的AI初创公司从早期赌注成长为价值数百亿美元甚至上千亿美元的企业，而几乎所有这些增值都发生在私营市场，普通投资者此前几乎无法参与。

Tenev的长期愿景更为激进：“我们的目标是，当一家公司进行种子轮和A轮融资时，零售投资者应该占据很大比例，就像如今他们在公开市场中所占的份额一样。我们应该让这些人从一开始就参与进来，从而真正享受到这种日益发生在私营市场的潜在增值。”

如果这一愿景实现，将从根本上改变初创公司早期融资的格局——零售投资者将与传统风险投资机构并肩出现在最早期的融资轮次中，而这些轮次往往蕴含着最高的回报，同时也伴随着更高的风险和潜在损失。

首只基金的成功为第二只奠定基础

首只基金RVI的强劲表现，为RVII的推出提供了有力背书。尽管募资未达预期，但上市后股价翻倍的走势，显示出市场对这种“零售化风险投资”模式的认可。AI相关资产的升值预期，进一步放大了这一热情。

RVII将覆盖更早期的公司，这意味着基金将承担更高的不确定性，但也可能捕捉到更大的 upside。对于希望通过多元化方式参与AI和科技创新浪潮的普通投资者而言，这是一个新的入口。

Robinhood此举也反映出当前资本市场的一个重要趋势：零售投资者对高增长资产的 appetite 正在增强，而科技巨头和AI初创公司的估值在私营阶段已达到前所未有的高度。通过公开上市的基金结构，Robinhood正在尝试将部分“早期红利”传递给更广泛的受众。

当然，这种模式也并非没有风险。早期阶段投资 inherently 波动性更大，单个项目失败的概率更高。投资者需要充分理解，这类基金虽然提供了便利的进入通道，但仍属于高风险资产类别。

更深远的影响

Robinhood的尝试，正在重新定义“风险投资”的边界。从传统上仅限机构和富裕个人的领域，逐步向零售市场开放，这不仅关乎产品创新，更涉及资本市场公平性和财富分配机制的演变。

随着AI技术持续重塑产业格局，类似创新金融产品可能会越来越多地出现，帮助普通投资者在科技变革中找到自己的位置。

Robinhood的第二只零售风险投资基金RVII，目前仍处于筹备阶段，具体细节和募资目标将在后续逐步披露。市场将持续关注其能否复制甚至超越首只基金的表现。

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